展望2017年，我们认为整体商品依然处于低库存周期，库存温和回升；全球通胀回升有利商品价格，能源和原料价格上涨提升商品生产成本；地产、汽车和家电等行业的周期回落将拖累商品需求且下半年体现更加明显。

资金流向：市场相对看好有色和原油

ETF配置流向——机构超配商品，资金流入商品ETF与商品股票ETF

2016年以来，商品ETF总体资金净流入，但商品ETF近三个月以来出现了资金净流出的情况。不同类别资产分化较为明显，其中农产品与能源类ETF资金流出较为明显，但商品指数与有色金属ETF资金依然加速流入，隐含市场对明年商品指数以及有色金属的走势相对乐观。需要注意的是，由于部分商品依然呈现较高的近月贴水结构，即远期价格部分反映了未来价格上涨的预期，ETF换月展期将面临损失，因此看好远期价格上涨的投资者会偏向用商品股票类ETF押注。

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